Politikkatalysatorer + forbedret udbud-Efterspørgselsdynamik driver marginale forbedringer i PVC-industrien

I det lange løb er Kinas PVC-industri understøttet af solide fundamentals for et positivt udsigter. For det første vil den fortsatte implementering af "anti-involution"-politikker, herunder differentieret elprissætning og afskaffelse af eksportafgiftsrabatter, fremskynde afviklingen af ​​ineffektiv kapacitet. For det andet vil den globale vækst af ny PVC-kapacitet forblive beskeden i de kommende år, hvilket vil føre til en gradvis forbedring af udbuds-efterspørgselsbalancen. For det tredje fortsætter den globale konkurrenceevne for Kinas PVC-industri med at stige, med stor plads til ekspansion på eksportmarkederne.

På baggrund af yderligere uddybning af indenlandske "anti-involution"-politikker besøgte forskerholdet fra Guo Tai Futures fra den 24. til den 31. januar 2026 Shaanxi, Ningxia og Indre Mongoliet-de tre store PVC-producerende regioner i Kina. Formålet var at vurdere den faktiske indvirkning af kernepolitikker, såsom differentieret elprissætning og afskaffelsen af eksportafgiftsrabatter på PVC-industrien, og verificere fremskridtene med kapacitetsreduktion, virksomhedsdriftsforhold og-udbudsrealiteter-på stedet. De undersøgte regioner tegner sig for 7,45 millioner tons calciumcarbidkapacitet, hvilket repræsenterer 25 % af PVC-baseret PVC-kapacitet i Kina-. og 36 % af den nationale calciumcarbid-baserede PVC-kapacitet. De er også vært for 22,89 millioner tons calciumcarbidkapacitet, hvilket tegner sig for 60,88% af Kinas samlede calciumcarbidkapacitet. Desuden er disse regioner pilotzoner for differentieret elprissætning, hvilket gør undersøgelsesprøven meget repræsentativ for industrien.

Denne forskning fokuserede på to hovedpolitikker: differentieret elprissætning og afskaffelse af PVC-eksportafgiftsrabatter. Som nøgleforanstaltninger under den politiske ramme for "anti-involution" har begge haft betydelige konsekvenser for PVC-industriens omkostningsstruktur, eksportlandskab og kapacitetsmix.

Med hensyn til differentieret elprissætning udsendte Department of Industry and Information Technology i Shaanxi-provinsen et udkast til høringsdokument i december 2025, der planlagde formelt at implementere differentiel elprissætning fra den 1. juli, der dækker syv energiintensive industrier, herunder calciumcarbid og PVC. Lokal PVC- og calciumcarbidkapacitet i Shaanxi tegner sig for henholdsvis 7,18% og 9% af den nationale total, og politikken vil direkte presse omkostningerne til produktion af calciumcarbid i vejret.Ifølge undersøgelsen er det højst sandsynligt, at politikken bliver implementeret og lægger grundlaget for en landsdækkende udrulning. Ved implementering forventes PVC-produktionsomkostningerne i Shaanxi at stige med 70 yuan pr. ton, lavere end teoretiske skøn. Virksomheder kan afdække påvirkningen gennem udskiftning af kul-kraftkvoter og eksternt indkøb af-lavpris calciumcarbid fra Indre Mongoliet, hvilket resulterer i begrænset faktisk indvirkning på lokale PVC-producenter. Interviewede virksomheder var generelt enige om, at differentieret elprissætning ikke er en regional politik, men en national industriel tilpasningsforanstaltning, som forventes at blive et vigtigt værktøj til regulering af energi og{1} opgradering af markedsorienterede{14}}begrænsninger på industriomkostninger.

Den 9. januar udstedte Finansministeriet og Skatteforvaltningen i fællesskabMeddelelse om justering af eksportafgiftsrabatpolitikker for solcelleanlæg og andre produkter, som eksplicit inkluderer PVC-harpiks, uplastificeret PVC og plastificeret PVC i justeringsomfanget. Denne politik udløste et kort-sigtet "hasteeksport"-fænomen på hjemmemarkedet. I øjeblikket har de fleste PVC-eksportører forud-solgt ordrer til februar, hvor nogle virksomheder endda reducerer indenrigshandelen for at flytte fokus til udenlandsk salg, hvilket understøtter produktionsniveauer. Påvirket af forsendelsesplaner forventes PVC-eksporten at svækkes i begyndelsen af ​​marts. Sammen med regntiden i Sydøstasien og Sydasien vil eksporten gå ind i en tilpasningsperiode efter april, med en nedtur, der sandsynligvis vil fortsætte indtil juli. Fra et industriperspektiv forventes afskaffelsen af ​​eksportafgiftsrabatter at presse de internationale PVC-priser op og udløse regional handelsomstrukturering på kort sigt. Men i det lange løb, i betragtning af Kinas fremtrædende omkostnings- og kapacitetsfordele, vil politikken fremme udvidelsen af ​​eksportdækning og produktdiversificering. I mellemtiden er indvirkningen på indenlandske ethylen-baserede PVC-producenter begrænset, mens{10} højomkostningsvirksomheder i Henan, Shandong og andre regioner kan blive udsat for pres på grund af kapacitetsgodkendelse.

Med hensyn til virksomhedsdrift opretholder PVC-virksomheder i Shaanxi, Ningxia og Indre Mongoliet generelt sunde pengestrømme uden tab. Først i midten af-til-slutningen af ​​december 2025 led nogle virksomheder kortvarigt likviditetstab på grund af for store fald i priserne på PVC og kaustisk soda. I den periode var transaktioner til lave priser-PVC under 4.000 yuan/ton og flydende kaustisk soda under 2.000 yuan/ton- sparsomme, og virksomhederne reagerede ved at holde fast i priserne og reducere ordresigneringer. I undersøgelsesperioden steg prisen på PVC over SG-4.500 yuan/tons. sodavandspriserne forblev i intervallet 2.100-2.300 yuan/ton, hvilket bringer industriens rentabilitet tilbage til et rimeligt interval.

Med hensyn til kapacitetsgodkendelse viser industrien åbenlyse regionale divergenser. Baseret på fordele i kul- og kraftressourcer er den nordvestlige region blevet den nationale omkostningsbase for PVC-produktion. Alle de adspurgte virksomheder mente, at denne region ikke vil være den første til at se kapacitetsreduktion. Calciumcarbid-baserede PVC-producenter i Henan, Shandong og andre regioner, belastet af relativt høje omkostninger, vil højst sandsynligt være blandt de første batch af kapacitet, der skal elimineres. Efter virksomhedstype står stats-ejede PVC-producenter generelt over for store,{6} selvejede ressourcer og kapitalmangel, såsom{6} omkostninger og højt lagerpres på-biprodukter; nogle lider også af svage eksportkapaciteter. I modsætning hertil opretholder private virksomheder en bedre operationel ydeevne og et mere optimistisk syn på markedet, understøttet af fuld industriel kædeintegration, omkostningsfordele ved selv-ejede kraftværker og fleksible pris- og salgsstrategier.

De otte PVC-virksomheder, der er omfattet af denne undersøgelse, omfatter stats-ejede, private og centralstatslige-virksomheder (CSOE'er), med betydelige operationelle divergenser blandt dem. Stats-ejede virksomheder lider for det meste under ufuldstændig industriel kædestøtte og højt driftspres. Private virksomheder er generelt optimistiske med hensyn til det fremtidige marked takket være omkostningskontrol og fleksibel drift. Selvom nogle produktlinjer af CSOE'er kører med tab, opretholder de en stabil drift med fordele i fuld-kategoriens produktlayout og cash flow, og de har en forsigtig optimistisk holdning til markedet.

Ved at kombinere politikpåvirkninger, virksomhedsdrift og-markedsforhold på stedet forventes PVC-markedet at udvise et "højt før forårsfesten, lavt efter ferien"-mønster på kort sigt. På lang sigt vil det se marginale forbedringer understøttet af dobbelte drivkræfter for politiske katalysatorer og forbedret udbuds-efterspørgselsdynamik.

PVC-markedet var vidne til et "mindre forårsmarked" forud for forårsfesten, drevet af fire kernefaktorer: For det første gav stigende omkostninger til calciumcarbid omkostningsstøtte. For det andet forblev de samlede PVC-lagre blandt indenlandske producenter lave, med før-salgscyklusser på 2-4 uger. Produktionen forud for forårsfesten var næsten helt udsolgt, hvilket satte virksomhederne i en stærk position i prisforhandlingerne. For det tredje fortsatte "hasteeksporten" forud for afskaffelsen af ​​eksportafgiftsrabatter med at understøtte priserne. For det fjerde gavnede lave priser på kaustisk soda omkostningssiden af ​​PVC-produktionen.

Efter forårsfesten vil markedet dog stå over for flere pres. På den ene side vil eksporten falde efter slutningen af ​​vinduet "haste eksport". På den anden side vil forventninger om nedbringelse af de indenlandske lagerbeholdninger og en svækkelse af den indenlandske efterspørgsel kombineret med afskaffelsen af ​​eksportafgiftsrabatter tynge priserne.

I det lange løb opretholder Kinas PVC-industri solide positive fundamentaler. For det første vil den fortsatte implementering af "anti-involution"-politikker, herunder differentieret elprissætning og afskaffelse af eksportafgiftsrabatter, fremskynde elimineringen af ineffektiv kapacitet, optimere den industrielle kapacitetsstruktur og yderligere øge markedsandelen for høj-kvalitetskapacitet i PVC. 895.000 tons, mens den globale ny kapacitet kun vil være på 705.000 tons, hvilket markerer begyndelsen på udbudsnedgangen. Beskeden global PVC-kapacitetsudvidelse og accelereret rydning af ineffektiv kapacitet i de kommende år vil føre til en gradvis forbedring af udbuds{10}efterspørgselsbalancen. For det tredje kan Kinas PVC-industri prale af klare omkostnings- og kapacitetsfordele. Midt i begrænset oversøisk kapacitet fortsætter den globale konkurrenceevne i Kinas PVC-industri med at styrkes, hvilket tilbyder et bredt eksportpotentiale.

Samlet set giver forbedret udbuds-efterspørgselsdynamik og "anti-involution"-politikkatalysatorer dobbelt støtte til PVC-industrien, hvilket bekræfter dens langsigtede- positive tendens.